写于 2016-10-01 07:26:10| 注册娱乐国际免费送金| 经济指标

国内生产总值(GDP)是美国经济每年产生的所有商品和服务的量度

它也是衡量经济所产生的所有收入的一个指标,它的增长速度有助于确定整体经济繁荣的快速程度

1947年和1974年,国内生产总值平均每年以约百分之四的速度增长,许多美国家庭的生活水平也有所提高

在二十世纪八九十年代,增长有所下降,但仍平均超过三个百分点

自2001年以来但是,扩张速度已经下降到2%以下 - 低于战后一半的速度 - 许多经济学家认为它会停留在那里,或者进一步下降在经济政策圈子里,当下的短语是“长期停滞不前“已故的哈佛大学经济学家阿尔文·汉森在20世纪30年代就开始了这个学期,几年前劳伦斯·萨默斯复活了它虽然最初适用于美国,但它也被广泛用于参考而欧盟的GDP增长速度甚至比美国还要慢,而对于日本而言,二十多年来,它几乎消失了

实际上,经济悲观主义者提出的担忧之一是美国和其他西方国家可能会走向日本式的停滞什么可以让我们走出窘境

直到最近,缓慢增长的教科书处方包括降低利率和实行财政刺激措施,财政部发行债务用于支付更多的政府支出或减税(旨在刺激家庭支出)

这是美国,英国和其他国家在雷曼兄弟倒闭后紧随其后,并且帮助防止了更深的衰退

然而,今天却没有传统的政策反应

从12月以来,美联储控制的短期利率接近于零, 2008年美联储主席珍妮特耶伦和她的同事们不能再降息了,并且全国联邦债务超过18万亿美元国会强烈反对财政部向另一个刺激计划借款更多资金在欧盟,情况更加充满多年来增长微不足道,利率处于非常低的水平,并且紧缩政策的法律承诺政策取消财政刺激计划Adair Turner是上议院的学术,政策制定者和成员,他有另一个想法在他的新书“债务与恶魔:金钱,信贷和固定全球金融之间”(普林斯顿)中,特纳勋爵认为,面临债务沉重,低利率和增长缓慢困境的国家应该考虑一个激进而又非常简单的选择:创造更多的钱并交给人们“例如,政府可以向所有公民支付1000美元通过电子转账到他们的商业银行存款账户,“特纳写道,人们可以花钱,因为他们认为适合:在食品,衣服,家庭用品,度假,饮酒狂欢 - 他们喜欢的任何东西在整个经济需求将得到提振,特纳笔记“,而这种刺激的程度将与创造的新货币的价值大致成比例

”千美元的数字意味着严格说明它可能很容易就是五千美元或一万美元 - 但需要大量的资金来拉动经济摆脱低迷这些资金不会代表由美国财政部发行的税收抵免或回扣资金将来自中央银行(在这个国家,美联储),这将利用其合法权利来创造资金中央银行通过印刷纸币和制造硬币来实现这一目的,但他们也可以通过向商业银行发行电子信用来创造资金,例如摩根大通和花旗银行根据特纳的提议,这就是美联储会做 - 给银行新创造的钱,这将传递给他们的帐户持有人圣诞快乐,每个人!这实际上是一个致命的严肃建议,其作者是一位六十岁的英国技术专家,他的智力和独立性得到了他的独立性

特纳经营过金融服务管理局(大致上是英国的证券交易委员会),联邦英国工业界(类似于美国商会)和养老金委员会(认为社会保障) 在过去的两年里,他一直是乔治索罗斯在2009年成立的跨大西洋智囊机构新经济思维研究所的高级研究员

尽管特纳拥有令人印象深刻的证书,但他还是“恶性通货膨胀”,“魏玛共和国”和“罗伯特穆加贝的津巴布韦”在你脑海中旋转,他肯定会理解:“我的提议会令许多经济学家和决策者,尤其是中央银行家感到震惊,”他写道,“为印刷公共赤字融资”是一项禁忌政策

事实上几乎是一种致命的罪恶的地位“但这也是一个严肃的经济学家之前提出的建议1969年,米尔顿弗里德曼认为,资金融资可以为凯恩斯债务融资提供替代方案面对经济中长期的需求不足,弗里德曼说: ,政府可以打印一大堆钱,并从直升机上拿走

2003年,当时担任美联储主席的本·伯南克(Ben Bernanke)表示,直升机坠落“或其电子等同物,可以为日本政府提供一种将经济摆脱长达十年之久的衰退的方式

最近,一些自由派经济学家在”现代货币理论“旗帜下集结,敦促政府扭转预算削减的局面,用美联储创造的资金为这笔开支提供资金在英国,工党新领导人杰里米科尔宾建议英格兰银行可以通过印钞票支付一些基础设施支出迄今为止,这些想法已经伯南克在2006年接管美联储之后,很少提及他早先的提议,即使是通常是刺激计划的大力支持者的保罗克鲁格曼,也远离现代货币理论,指出过度货币通胀的危险然而,特纳坚持认为,创造货币可能是产生合适的经济增长率和摆脱目前困境的唯一途径

实施很长一段时间,与公债和私人债务的巨大扩张密切相关

特纳在1950年提醒我们,美国的私人信贷总量(即信贷扩大到家庭和企业)相当于国内生产总值的百分之五十到2007年达到百分之七十七在英国,从1964年到2007年,私人信贷总额从国内生产总值的百分之五十上升到百分之八十百分比在金融危机之前的十年中,美国私人信贷总额每年增长9%,英国增长10%,西班牙增长16%

并非所有的债务创造都很糟糕,当然,企业需要信贷来寻求商业机会,例如扩大到新市场或建设工厂

人们需要信贷来支付他们的教育费用或购买住房

但是如果信贷创造的速度很快 - 特别是快速的抵押贷款创造率 - 持续他们倾向于产生资产价格泡沫当这些泡沫破灭时,许多企业和家庭发现自己无法偿还债务贷款违约率激增,发行贷款的银行陷入困境通常,防止银行的唯一途径政府通过注入新资本或担保不良贷款来拯救他们

资助这些救助的标准方式是发行更多的政府债券但是这意味着私人部门债务危机可能演变成公共部门债务危机2008年以后,爱尔兰和西班牙和葡萄牙发生的情况恰恰相反,即使在遭受重创的银行最终偿还大部分或全部救助款的国家(如美国和英国),债务负担也上升因为各国政府采取了刺激计划来缓解贷款崩盘带来的更广泛后果特纳在2007至2014年的整个发达经济体中报道,publi c债务占国内生产总值的比例增长超过三分之一这是一个巨大的增长 - 如此巨大的问题引发了许多政府对下一次危机作出反应的能力问题特纳将此称为“债务过剩”问题打破没有了这个毁灭性的债务周期,特纳主张严格限制信贷银行可以发行多少除了迫使银行持有更多的资本,从而压缩他们的贷款,他说,政府应该通过实施最高的贷款与价值比率来规范抵押贷款(例如,你的抵押贷款的规模和你的房子的价值)和贷款与收入比率他还认为,土地增值应该更积极地征税“我们的明确目标应该是一个不太信贷密集型经济,”他写道,我们在过去的十年中经历了这样的过程,这听起来像一个好主意但是什么能为经济扩张提供燃料

Turner指出,“我们似乎需要信贷增长速度超过GDP,以保持经济增长速度合理”

一种选择是加强美联储和英格兰银行近年来采取的“量化宽松”政策和特纳的提议一样,量化宽松涉及央行创造大笔资金,但不是向人们分发,而是用于购买大量政府债券和其他证券,目的是提高资产价格,降低市场利率利率和刺激支出不幸的是,正如特纳指出的那样,量化宽松政策“证明不足以实现强劲增长”

此外,如果它无限期地保持下去,它可能会产生有害的副作用,通过将借贷成本保持在极低的水平,提振房屋和其他资产的价格,最终可能引发另一次信贷繁荣在英国的部分地区,现在的房价和抵押贷款发行信贷繁荣可能已经在发展中特纳引用了一项官方预测,即英国的整体私营部门负债“将在2020年前上升到有史以来的最高水平”

暗示另一场萧条不会太远特纳认为,最好的选择是他的激进提案 - 创造资金并将资金交给可以支出的实体他很容易承认,新铸造的资金是否以银行信贷的形式转交给家庭无关紧要,或用于资助减税,或用于建设新的道路和桥梁关键是政府将刺激经济而不发放任何新的债务这不会加重债务悬置问题,或创造条件另一个繁荣与萧条的循环当然,创造货币确实会带来其他危险,例如通货膨胀的惊人上涨特纳指出了两次没有发生的事例在美国内战期间, e联盟政府印刷美元支付其军事建设而不会造成任何灾难性后果在日本,在20世纪30年代,军国主义政府利用中央银行为赤字支出提供资金并使该国摆脱经济衰退

但特纳承认反例 - 就像由联邦各州,德国魏玛和现代津巴布韦经历的恶性通货膨胀为了避免这种危险,特纳说,应该谨慎使用货币融资,并且出于具体的原因:将经济拉出长期低迷,支付资本重组太大而不能倒闭的银行,或者注销过多的公共债务“如果我们将金融融资视为正常业务,年复一年地继续部署,未来政府会滥用它的危险会大大增加,”他后来写道然而,在书中,他明确表示,他会考虑创造资金来弥补持续预算赤字的可能性,因为现代莫纳塔的一些追随者ry理论建议在谈到萨默斯和其他人的警告时,他写道:“如果世俗经济停滞的威胁确实与一些经济学家争论的那样严重,那么我们可以通过使用金融资助而不是一次性装置来抵消这种威胁,但是会持续一段时间”作为防止民选政治家过度使用电子印刷机的一种方法,特纳提出将金融资金完全交给独立的中央银行家怀疑论者可能想知道这是否真的解决了这个问题,尽管即使是独立的中央银行家也不能免受诱惑,或者政治压力:其中许多人是政治任命的人,毕竟,如果一个中央银行为了一个目的而采取金钱融资,例如避免经济衰退,而且证明是成功的,那么将其用于其他方面会有巨大的压力,例如减少债务而这种政策的暗示可能会使市场变得黯淡特纳的论点中的另一个弱点是他假设一个混乱的标准补救措施al刺激不再可用 在美国和英国,近年来预算赤字急剧下降,尽管债务水平上升,但利率处于历史低位,这表明市场并不担心这些债务水平

这些国家仍应该有采用债务融资刺激方案的余地即使负债沉重的日本政府在出售债券以支持安倍总统推出的大规模刺激计划方面也没有任何问题凯恩斯主义可能是一种濒临灭绝的物种,但它绝非灭绝而且,由于我们知道它的优缺点,所以在可能的情况下坚持它是明智的

但是,还是有一些地方 - 希腊和爱尔兰是显而易见的例子 - 特纳的论点带有力量事实上,有一个强有力的论据可以说是整个欧元区都可以用一笔金钱融资做事Turner提到了一项提案,要求欧洲中央银行为该货币区所有居民的三年减税提供资金,然后注意这可能不是政治上可行的较少的公开形式的金融资金可能更加可口例如,欧洲央行可以发行资金来支付基础设施项目,这些项目是在所有成员国日本所拥有的欧洲投资银行的主持下进行的,其公共债务相当于国内生产总值的百分之二百四十是另一个有趣的案例经过多轮量化宽松后,日本央行现在拥有约五分之一的债务像美联储一样,目前它坚持认为它最终会将其债券投资组合出售给私人投资者,日本财政部表示有意偿还所有债务但特纳指出另一种可能性由于日本政府的一个分支机构实际上是向另一个分支机构贷款,中央银行拥有的公共债务可以简单地被注销如果发生这种情况,日本将创造大量资金并用它来减少我债务负担 - 一种货币金融形式很难看出这会如何导致通货膨胀如此例所示,一些央行已经开始利用他们的能力来创造金钱,而这种方式很多公民并未完全理解

然而,货币当局远远避免了私人部门或政府明确的融资支出 - 结果,特纳认为,美国和其他国家已经承担了沉重的代价他写道:“我们直到现在才拒绝使用这一选择抑制了经济增长;导致不必要的严重财政紧缩;并且通过承诺维持非常低的利率,增加了未来金融不稳定的风险

“无论您是否同意特纳的提议,这对经济正统来说都是一个重要挑战,正如他正确地指出的那样,这已经使我们失败了一次(如果包括经济大萧条,那么两次)至少在一点上,他的论点是不容挑战的考虑到债务负担过重和增长缓慢的问题以及长期经济停滞可能对西方造成的巨大损失民主国家,我们面临危险的选择我们可以回到标准模式,希望公共和私营部门的另一轮债务发行将会刺激经济或者我们可以诉诸于不同和激进的东西:电子印刷机使用特纳挑选他的头衔,这是债务和魔鬼之间的选择如果经济增长在未来几年没有回升,一些国家可能会决定与老尼克一起去

作者:南门溽淘